O setor aéreo internacional segue com uma forte assimetria de desempenho desde o início da pandemia de Covid-19. De acordo com levantamento feito pela Elos Ayta Consultoria, das 15 empresas de transporte aéreo regular analisadas, cinco registram valorização positiva, em dólares, entre 21 de fevereiro de 2020, marco inicial do impacto da crise sanitária, e 14 de outubro de 2025. Dessas, companhias acumulam quedas superiores a 90% no preço de suas ações no período.
A Gol lidera as perdas, com quase 100% (-99,06%), seguida pela Azul, com -98,32%, e pela Latam Airlines, com -95,05%. “As três figuram entre as maiores companhias da América Latina, mas enfrentam desafios estruturais e financeiros desde o colapso do transporte aéreo em 2020”, aponta Einar Rivero, da Elos Ayta.
Skywest e Ryanair na ponta positiva
Na outra ponta, o destaque positivo é a Skywest, que acumula alta de 83,10% desde fevereiro de 2020. Em seguida aparecem a Ryanair (+75,95%), a Copa (+39,78%), a United Airlines (+32,23%) e a Delta Air Lines (+8,50%). “Essas companhias conseguiram não apenas recuperar os níveis pré-pandemia, mas também expandir suas operações e rentabilidade em dólar”, avalia Rivero.
Veja os melhores desempenhos
- Skywest: +83,10%
- Ryanair: +75,95%
- Copa: +39,78%
- United Airlines:+32,23%
- Delta Air Lines: +8,50%
Veja os piores desempenhos
- Gol: -99,06%
- Azul: -98,32%
- Latam: -95,05%
Recuperação desigual em 2025
No acumulado de 2025 até 14 de outubro, a Latam apresenta o melhor desempenho do setor, com valorização de 65,68%, seguida pela Copa Holdings (+52,56%) e pela Ryanair (+42,56%). Na ponta negativa, a Gol lidera novamente as perdas com -65,35%, seguida pela Azul (-62,78%) e pela norte-americana JetBlue Airways (-37,53%).
Valor de mercado e estrutura financeira
Atualmente, a Delta Air Lines é a maior empresa do setor por valor de mercado, com US$ 40,0 bilhões, seguida pela United Airlines (US$ 33,7 bilhões) e pela Ryanair (US$ 32,7 bilhões).
Já na ponta oposta, a Mesa Air Group registra US$ 61 milhões em valor de mercado, enquanto a Azul soma US$ 115 milhões e a mexicana Volaris, US$ 807 milhões.
O levantamento da Elos Ayta também revela que quatro companhias apresentam patrimônio líquido negativo, segundo o indicador Preço/Valor Patrimonial (P/VPA): American Airlines (-2,08x), Mesa Air Group (-1,46x), Gol (-0,39x) e Azul (-0,02x). “Isso sinaliza a fragilidade financeira e o alto grau de endividamento em relação aos ativos”.